Jay Powell e Janet Yellen faticano a calmare i nervi durante la crisi bancaria

I principali responsabili delle politiche economiche statunitensi sembravano parlare con una sola voce mercoledì quando il presidente della Federal Reserve Jay Powell e il segretario al Tesoro Janet Yellen hanno rassicurato separatamente i depositanti che i loro soldi erano al sicuro.

Ma pochi minuti dopo, c’è stata una svendita di azioni bancarie, che riflette la confusione tra gli investitori su quanto il governo fosse disposto a spingersi per proteggere questi depositanti.

A Yellen è stato chiesto dal senatore repubblicano del Tennessee Bill Haggerty se l’amministrazione Biden stia prendendo in considerazione una garanzia unilaterale per tutti i depositi bancari, anche quelli superiori all’attuale limite di $ 250.000 per i risparmi assicurati a livello federale. Ha risposto che le autorità statunitensi non sarebbero andate così lontano.

“Non ho pensato né discusso di nulla relativo all’assicurazione completa o alle garanzie”, ha detto.

La svendita del mercato dopo le osservazioni di Yellen ha evidenziato le preoccupazioni persistenti sul destino dei depositi non assicurati presso le banche piccole e regionali due settimane dopo il crollo della Silicon Valley e della Signature Bank. Investitori e depositanti si sono aggrappati a ogni parola dei responsabili politici per indizi sulla volontà del governo di intervenire.

“Quello che Yellen e Powell stanno cercando di fare, il che è difficile, è calibrare quello che dicono in modo che se finisce, non si impegnino a fare molte cose che non sono necessarie, riconoscendo che se va a finire sbagliato”, ha detto David Wessel, senior fellow in studi economici presso l’Università del Michigan. Brookings Institution, “È chiaro che dovremo fare di più”.

Il Tesoro degli Stati Uniti e la Federal Reserve hanno creato un tacito presupposto che le autorità sarebbero intervenute per proteggere i risparmi degli americani e prevenire una crisi bancaria più ampia quando hanno istituito una linea di liquidità per aiutare a sostenere le banche in difficoltà a condizioni generose e salvare i depositanti SVB non assicurati. e firmare.

Ma le autorità di regolamentazione non hanno sostenuto una garanzia esplicita per tutti i depositi nel paese, o addirittura un aumento dell’importo massimo dei depositi assicurati. Forse questi passaggi più drastici richiederanno il processo politicamente spinoso per ottenere l’approvazione del Congresso.

“Certamente, il modo in cui pensiamo all’assicurazione dei depositi sulla scia di Dodd-Frank è che richiede un’azione del Congresso. [Federal Deposit Insurance Corporation] “Fornire un’assicurazione completa e completa per tutti i depositi”, ha affermato Sarah Bender, professore alla George Washington University, riferendosi ai regolamenti approvati all’indomani della crisi finanziaria del 2008. Per ora, l’amministrazione Biden rimane intenzionata ad affrontare i problemi delle singole banche caso per caso.

Martedì, in una riunione dell’American Bankers Association, la Yellen ha affermato che “misure simili” a quelle prese con SVB e Signature “potrebbero essere giustificate se le istituzioni più piccole soffrissero di depositi che rappresentano un rischio di contagio”, contribuendo a un rally dei titoli bancari . . . Poi sono arrivati ​​i suoi commenti al Senato mercoledì e la svendita del mercato.

Giovedì, questa volta davanti alla Camera dei Rappresentanti, la Yellen aveva modificato la sua testimonianza per dare una risposta simile ai suoi commenti di due giorni prima, calmando ancora una volta gli investitori.

“Abbiamo utilizzato strumenti importanti per lavorare rapidamente per prevenire l’infezione. E sono strumenti che possiamo riutilizzare”, ha affermato, aggiungendo: “Certamente, saremo pronti a prendere ulteriori misure se necessario”.

Sebbene i critici abbiano notato che i commenti della Yellen contraddicono o si scontrano con quelli di Powell, la maggior parte degli esperti di politica economica a Washington ha respinto qualsiasi suggerimento che ci fosse una divisione tra loro per quanto riguarda la risposta alla crisi. Le osservazioni di Powell sulla sicurezza dei depositi sono generalmente basate sulla fiducia nella forza della struttura della Fed, mentre non ha affrontato direttamente la questione più specifica della garanzia per i conti non assicurati.

“Non credo ci sia una differenza sostanziale tra quello che hanno detto Paul e Whelen [but] “Penso che non si siano ancora completamente articolati sulla politica”, afferma Michael Strain, economista dell’American Enterprise Institute, un think tank conservatore.

“Secondo me, entrambi hanno lo stesso obiettivo: calmare il panico e scappare”, ha affermato Christina Skinner, esperta di regolamentazione finanziaria e banche centrali presso l’Università della Pennsylvania.

Tuttavia, alcuni hanno accusato i messaggi contrastanti di Washington di aver alimentato le turbolenze del mercato.

“Più a lungo persiste l’incertezza, più danni permanenti subiranno le banche più piccole e più difficile sarà riportare indietro i loro clienti”, ha dichiarato su Twitter Bill Ackman, investitore attivista e CEO di Pershing Square Capital.

Andrew Brenner della National Securities Alliance ha accusato Yellen di “sciocchezze” sulla questione del deposito.

“Direi che questa non è stata la comunicazione più accorta del Dipartimento del Tesoro”, ha aggiunto Wessel.

Venerdì pomeriggio, dopo la riunione del Financial Stability Oversight Board, le autorità di regolamentazione e i funzionari statunitensi, tra cui Yellen e Powell, hanno dichiarato che il sistema bancario è rimasto “sano e resiliente” – con un certo sollievo che gli afflussi di depositi si siano stabilizzati e che la crisi sia stata contenuta a poche istituzioni…

Una persona che ha familiarità con il pensiero dell’amministrazione Biden ha detto venerdì di non ritenere “necessaria” l’espansione dell’assicurazione sui depositi perché disponeva già di “strumenti” per supportare le banche comunitarie.

“Da quando la nostra amministrazione e le autorità di regolamentazione hanno intrapreso un’azione decisiva lo scorso fine settimana, abbiamo assistito alla stabilizzazione dei depositi presso le banche regionali in tutto il paese e, in alcuni casi, alla modesta inversione dei deflussi”, ha affermato la Casa Bianca.

Ma se le pressioni nel settore bancario dovessero persistere o peggiorare, la nebbia che circonda i cui depositi non assicurati potrebbero essere protetti potrebbe diventare sempre più preoccupante.

“Penso che il problema più grande sia quello che i politici hanno sempre in un momento come questo: come cercare di ripristinare la fiducia nel sistema bancario senza esagerare quanto sai, o dire qualcosa di cui ti pentirai tre giorni dopo quando qualcosa salta alzato?” disse Wessel. Allora”.