Rischi al ribasso nascosti in una recessione “normale” del mercato: brief mattutino

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Mercoledì le azioni sono nuovamente aumentate, recuperando parte delle forti perdite subite martedì dopo un dato sull’inflazione principale più caldo del previsto quella mattina. Le small cap hanno aperto la strada, con il Russell 2000 (^RUT) in rialzo di oltre il 2% dopo aver vissuto la giornata peggiore degli ultimi anni.

Ma la domanda più grande per gli investitori rimane: la sconfitta di martedì è stata solo un incidente o l'inizio di qualcosa di più grande?

L’insieme delle prove suggerisce che si tratta di un pullback a breve termine con nuovi massimi record in arrivo tra poche settimane – in altre parole, un’opportunità di acquisto.

Indipendentemente da come arriveranno i dati economici nelle prossime settimane, non sarebbe insolito che l’indice S&P 500 si ritirasse dopo un forte rialzo del 20% rispetto ai minimi di ottobre, soprattutto vista la fase in cui ci troviamo sul calendario.

Come ha affermato Ryan Detrick, capo stratega del mercato presso Carson Group: Contrassegnato con una XLe prossime quattro settimane sul calendario non sono state storicamente eccezionali durante il quarto anno di mandato presidenziale.

Con l'indice in rialzo di 14 settimane su 15, si prevede una rottura.

“La debolezza stagionale è normale”, ha scritto Dietrick.

Tuttavia, il rischio di coda è reale, il rischio di ribasso non è banale e le migliori regole del gioco presentano sfumature molto sottili.

Nel complesso, le narrazioni alla base delle recenti aspettative di atterraggio morbido non sono cambiate in modo significativo.

Come ha detto mercoledì il presidente della Fed di Chicago, Austin Goolsbee: “Non lasciamoci trasportare quando riceviamo un mese di CPI più alto di quanto ci aspettassimo”.

Nel frattempo, la crescita degli utili, il motore di ogni mercato rialzista, rimane forte. La crescita non si limita ai Grandi Sette, anche se sicuramente aiutano.

Inoltre, la maggior parte delle misure sull’inflazione continuano ad avere una tendenza al ribasso. Il titolo e la lettura principale di martedì potrebbero aver sorpreso le previsioni al rialzo, ma le tendenze anno su anno in entrambe le letture sono al ribasso.

La storia continua

Considerata la reazione dei futures sui Fed Funds, la sorpresa sull'inflazione di martedì ha cancellato solo la metà del tasso di interesse di 25 punti base.

Ma guardando il rapporto CPI e misurando alcuni numeri su intervalli di tempo più brevi si rivelano alcune tendenze che tengono svegli la notte alcuni investitori. La cosiddetta superinflazione, che misura l’inflazione dei servizi di base escludendo l’edilizia abitativa, è aumentata notevolmente.

Questa misura dell’inflazione, spesso menzionata dal presidente della Fed Powell, è scesa da un tasso annuo dell’8% al 3% alla fine dello scorso anno, per poi tornare al 5,5%. “Questa non è una buona notizia per i mercati”. Alfonso Picatelloproprietario di The Macro Compass, ha affermato in X.

Se l’inflazione diventasse più generalizzata, potrebbe concentrarsi nuovamente sullo scenario “no landing” che ha scosso gli investitori e sconvolto i mercati a metà del 2023.

Nel frattempo, le aspettative sui tagli della Fed stanno guidando la barca, e la tempistica di tali tagli è molto meno importante del fatto che gli investitori credono che la prossima mossa sia più bassa.

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